在股票指数上
股指期货和普通商品期货除了到期交割外，基本没有本质区别。以一个股票指数为例。假设目前是1000点，也就是说，目前这个股指的“价格”是1000点，有一个2月底到期的这个指数的期货合约。如果市场上大部分投资者看涨的话，这个指数的期货合约的“价格”目前可能已经到了65438+。如果你认为到65438+2月末，指数的“价格”会超过1100点，也许你会买入这个指数的期货合约，也就是说，你承诺在65438+2月末以1100点的“价格”买入指数。该指数期货合约继续上涨至1150点。这时候你有两个选择，要么继续持有你的期货合约，要么以当前新的“价格”，即1150点，卖出这个期货合约。这时候你已经平仓，获得50个点。当然，在这个指数期货合约到期之前，它的“价格”也可能下跌，你也可以继续持有或者平仓割肉。但是，当指数期货合约到期时，没有人可以继续持有，因为此时期货已经变成了“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出指数。根据你期货合约的“价格”与当前实际“价格”的差额，多退少补。比如上面的例子，如果大盘指数在2月底到期时实际是1130点，你可以得到30个点的差价补偿，也就是说你赚了30个点。相反，如果指数到期时实际是1050点，你必须拿出50个点来补贴，也就是说你损失了50个点。
当然，所谓的赚或赔的“分”是没有意义的，这些分必须换算成有意义的货币单位。一个点兑换成多少货币，必须事先在股指期货合约中约定，称为合约乘数。股指期货合约的价值是通过合约乘数乘以股票指数来计算的，即合约价值=合约乘数×股票指数。如果这个股指期货合约的乘数是100元，股指是1000点，那么一个合约的价值就是100000元。
股指期货是以现金结算，而不是以股票结算。合约到期时，以股市收盘指数为结算标准，合约持有人只需支付或收取到期时股指的现金差价即可完成结算手续。
股指期货的功能和作用
国泰君安证券研究所金融工程部认为，股指期货利大于弊。他们认为股指期货具有价格发现功能。期货市场流动性极强，因为它的保证金低，交易费用低。一旦有影响大家对市场预期的信息，就会迅速反映到期货市场上。并能迅速传导到现货市场，使现货市场价格达到均衡。
有一个风险转移函数。股指期货的推出为市场提供了对冲风险的途径，期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股指相关的股票，为了防止未来下跌带来的损失，可以卖出股指期货合约，即当股指期货空头头寸与股票多头头寸相匹配时，投资者规避了总头寸的风险。
股指期货有利于投资者合理配置资产。如果投资者只想获得股市的平均收益，或者看好某一类股票，比如科技股，如果全部在股票现货市场买入，无疑需要大量资金。但如果他们购买股指期货，只需少量资金就可以跟踪大盘指数或对应的科技股指数，达到分享市场利润的目的。而且股指期货期限短(一般为三个月)，流动性强，有利于投资者快速改变资产结构，合理配置资源。
此外，股指期货为市场提供了新的投资和投机品种；股指期货也有套利功能。当股指期货的市场价格大幅偏离其合理定价时，就会出现股指期货套利活动。股指期货的推出也有助于国企在证券市场直接融资；股指期货可以减缓基金套现对股市的冲击。
广发证券发展研究中心刘指出，股指期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式。一方面，投资者有直接的风险管理手段，通过指数期货可以将投资组合风险控制在浮动范围内。另一方面，股指期货保证了投资者能够把握入市时机，以便准确实施自己的投资策略。以基金为例。当市场出现短期萧条时，基金可以借助股指期货抓住机会离场，而不放弃长期要投资的股票。同样，当市场出现新的投资方向时，基金可以抓住机会，冷静选择个股。正是因为股指期货在主动风险管理策略中的作用越来越被市场所接受，在过去的二十年里，世界各地的证券交易所都推出了这一交易品种供投资者选择。
江苏证券研究所强英在谈到股指期货的功能时指出了四点。1.规避系统风险。2.活跃的股市。3.分散投资风险。4.可以对冲。
股指期货交易和股票交易的区别
1.股指期货可以卖空。股票卖空的一个先决条件是，你必须先向别人借一定数量的股票。国外对股票卖空有严格的条件，但对指数期货交易没有。事实上，超过一半的指数期货交易包括卖空交易头寸。对于投资者来说，做空机制最吸引人的地方在于，当预计未来股市整体趋势下降时，投资者可以主动出击，而不是被动等待股市见底，这样投资者也可以在下跌的市场中有所作为。
2.交易成本低。与现货交易相比，股指期货交易成本相当低，仅为国外股票交易成本的十分之一左右。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、支付保证金(也叫保证金)的机会成本和可能的税费。
3.杠杆率更高。杠杆率越高，利润率越低。在英国，一个初始保证金只有2500英镑的期货交易账户，FTSE-100指数期货的交易量可以达到7万英镑，杠杆比例为28: 1。
4.这个市场流动性很高。研究表明，股指期货市场的流动性明显高于股票现货市场。
5.股指期货应当以现金交割。期货市场虽然是以股票市场为基础的衍生市场，但期货市场是以现金交割的，即交割时只计算盈亏，不转移实物。在期货合约交割期间，投资者不必买入或抛出相应的股票来履行合约义务，避免了交割期间股票市场的“挤市”现象。
一般来说，股指期货市场侧重于根据宏观经济数据进行买卖，而现货市场侧重于根据单个公司的情况进行买卖。
如何买卖股指期货
我们现在的股市是单边市。股市涨的时候大家都赚钱，跌的时候大家都无奈的赔钱。股指期货的出现将使股票市场成为一个双边市场。不管股市是涨是跌，只要预测准确，就能赚钱。所以对于个人来说，股指期货市场将是一个很有前景的市场。
第一，个人投资者预测股市上涨时，可以买入股票增加仓位，也可以买入股指期货合约。当预测准确时，这两种方法都有利可图。相比之下，买卖股指期货的交易费用相对便宜。第二，当个人投资者预测股市会下跌时，可以卖出现有的股票现货或股指期货合约。卖出现货就是把之前的账面利润变成实际利润，这是一种清算行为。当股市真的下跌的时候，已经不能盈利了。卖出股指期货合约是对未来的正确预测而获利，是一种开仓行为。因为卖空机制，当股市下跌时，即使手中没有股票，也可以通过卖出股指期货合约获利。第三，对于持有股票的长线投资者，或者因故不能卖出股票的投资者，在对短期市场前景悲观时，可以通过卖出股指期货继续在现货市场持仓，同时锁定利润，转移风险。
买卖股指期货还有很多好处是买卖个股得不到的。个人投资者往往担心选股难，没有内幕信息参考，没有充分全面的技术分析和基本面分析；与机构投资者相比，在资金方面也处于绝对劣势。因此，获得与市场同步的平均利润是一个不错的选择，其具体方法是证券指数化。买卖股指期货相当于证券指数化，与市场同步；另外，买卖股指期货也分散了个股的风险，真正做到了不把鸡蛋放在一个篮子里。
个人投资者希望交易股指期货。首先，他们应该选择一个有信誉的期货经纪公司来开设个人账户。开户程序包括三个方面。首先，在阅读和理解期货交易风险声明后，他们应该在声明上签字。二是与期货经纪公司签订期货经纪合同，获取客户代码；三是存入开户保证金，开户后可以下单交易。
与现货股票交易不同，股指期货交易实行保证金制度。假设股指期货合约保证金为10%，每点价值100元。如果在1500买入一级股指期货合约，合约价值为15万元。存款是15000元乘以10%，等于15000元。该保证金是客户的履约保证金，作为头寸担保，必须支付。如果第二天的期指上涨到1550点，客户的履约保证金为15500元，盈利50个点，价值5000元。盈亏当天结算，当天结算后将这5千块钱转入客户的资金账户。这就是每日无债结算系统。同样，如果有损失，必须当天结算。
影响个人投资者参与股指期货交易的主要因素是合约价值和期货市场的规范性。合约价值越大，参与的个人投资者就越少。市场的规范化使得非市场的风险更小，这将提高投资者参与期货市场交易的积极性。
如何利用股指期货进行风险管理
随着我国股指期货产品的逐步临近，投资者也需要加深对这一产品的了解。很多投资者仍然认为股指期货只是一个高杠杆的投机工具。如果股指期货只是一种投机工具，那如何解释在全球股指期货产品发展史上，有的产品深受投资者欢迎，交易量与日俱增，而有的产品推出后却鲜有人问津？
股指期货首先是一种风险管理工具。套期保值功能是股指期货的首要功能，投机和套利只是辅助功能。也正因为如此，人们喜欢S & amp；P500指数期货和欧元DJ-STOXX50指数期货被大量投资基金跟踪，这些基金以保值为目的频繁交易相应的指数期货。这两种产品的交易量与日俱增。
那么普通投资者如何利用股指期货管理股票投资的风险呢？首先，投资者要确认自己购买的股票是股指期货标的指数的成份股之一。在全球近160个股指期货产品中，大部分产品的标的指数为成分指数，只有少数产品为综合指数，如台湾省证券交易所的台湾证券交易所加权综合指数期货和悉尼证券交易所的所有普通股指期货。认为国内首次推出的指数期货选择成份股指数作为标的，不会选择上证综指或深证综指作为交易标的。
如果第一个产品是上证50指数期货，投资者要用这个产品进行股票投资的风险管理，必须确认自己购买的股票是上证50指数的成份股之一。当然，如果投资者持有的股票不是上证50指数的成份股，也可以利用上证50指数期货进行风险管理，但效果要差很多。
其次，投资者要会使用股票投资软件中的一些分析指标。这些指标主要包括波动性、收益率和相关性。如果投资者持有多个股票组合，需要计算股票组合在过去一段时间内的波动率和对应收益，标的指数在过去一段时间内的波动率和对应收益，以及股票组合与标的指数的相关性。只有这样，投资者才能对股票组合和标的指数之间的关系有一个定量的把握。
如果投资者计算出股票组合与标的指数的相关系数为0.9，说明投资者持有的股票组合的波动与上证50指数的波动密切相关。
在这种情况下，如果投资者预期未来上证50指数将下跌，但由于其股票组合的年股息率较高而不愿卖出，那么投资者可以卖出适当数量的上证50指数期货，以避免股票组合因指数下跌而同时受到影响的现象。
第三，投资者需要在证券或期货公司专业人士的指导下，算出自己需要卖出多少个指数期货。虽然大多数投资者知道如何卖出股指期货来规避市场下跌的系统性风险，但大多数投资者很难计算出卖出多少股指期货。在这种情况下，投资者可以向其开设的证券或期货公司的专业人士咨询。
最后，投资者需要了解股指期货交易的保证金和日无负债结算制度。由于股指期货采用融资融券结算，每日无负债，投资者如果采取卖出股指期货的对冲策略，必须准备适当的资金作为保证金。
一般情况下，券商的交易保证金要求最低，假设为股指期货合约价值的10%。如果当时投资者卖出的一张股指期货合约价值为65438+万元，那么投资者至少要支付65438+万元作为交易保证金。但是，仅仅准备这些资金是不够的。如果指数没有按照投资者预期的方向运行，投资者将在持有卖出头寸的期货合约上亏损。
比如指数上涨2%，投资者亏损2000元，交易保证金只剩8000元。经纪公司会给你打电话，告诉你需要交2200元定金，因为此时合同金额是654.38+002万元。如果没有支付保证金，经纪公司将对其持有的头寸进行强制平仓。然后投资人手里没有保单。即使未来市场真的下跌，你也只能接受股票组合亏损的现实！
股指期货:股票投资者的保险
目前，存款保险制度的研究正逐渐进入公众视野，甚至得到国家的重视。既然所有存款都需要保险，要不要投资股市？
据统计，中国股市的投资回报小于同期银行的存款利率。股价每天随着公司业绩波动，投资者一不小心就可能血本无归。可见，投资股市是需要保险的。然而，股市保险的机制是什么？谁能提供这种保险？这种保险的费率是多少？.....这些问题一定是中国股市投资者最关心的问题。
如何利用股指期货套期保值？
一般来说，股指期货的套期保值功能可以分为多头套期保值和空头套期保值两种。对于大多数投资者来说，因为你持有股票投资组合，而你又担心一些政策因素会给投资组合带来系统性风险，导致你的投资组合出现亏损。而且你也不想卖掉你的股票组合，因为这些公司的现金分红率高于银行存款利率。你只是想避开这个不稳定的投资期。在这种情况下，股指期货可以帮助你选择长期对冲策略。
境外期货交易所一般有不同期限的股指期货合约，如1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、12个月等。如果你认为这个不稳定的投资期限是三个月，那么你可以根据你股票组合的市值卖出相应的三个月期指数期货合约。
现在你不仅持有股票组合的多头，还持有股指期货的空头。由于股指期货合约到期时价格会收敛于现货指数，所以无论股指价格在哪里波动，你的投资组合都会多空，保证了持有投资组合的无风险收益。因为，如果股指如你所料下跌，那么你的股票组合已经遭受损失。反之亦然。简而言之，股指期货帮助你选择长期对冲策略，买一份类似车险的保险。
目前，股指期货由商品期货交易所提供。原因如下:一方面，商品期货交易所将股指价格波动和商品价格波动视为同一类事物，自然将规避商品价格波动的期货交易机制引入股票市场，从而使股票市场的保险技术和产品发生革命性变化。另一方面，商品期货交易所一直是商品期货买卖双方的交易对手，在控制买卖双方交易的信用风险方面有着长期丰富的经验和成熟的方法技术，从而保证其有能力充当股指期货买卖双方的中央担保人。
与车险费率相比，投资者买卖股指期货所支付的保险费要低得多，一般在万分之二或万分之三的水平。这比股票市场的交易成本要小得多。但有人会反对，股市是投资市场，付出的交易成本相对于投资者的长期回报来说微不足道。但股指期货市场是一个风险管理市场，本质上是一个“零和”博弈市场。如果支付了费用，就会成为“负和”游戏市场。为什么投资人要愿意支付这部分成本？
一个直观的解释是，套期保值者在支付了这部分费用后买了一份保单，所以他愿意支付这部分费用。但根据研究，平均而言，套期保值者的平均收入会高于交易费用。实际上，非熟练投机者为套期保值者和熟练投机者支付了这部分费用。因此，对冲者得到了一份免费的保险。
简而言之，股票市场的投资者可以通过一种廉价的产品进行保险，即股指期货。有了股指期货市场，中国股市投资者的投资环境将得到一定程度的改善。
股东转投期货的好处
期货市场是一个专业的投资市场，对投资者的素质要求很高，所以投资者介入的门槛比较高。但是在实际工作中，我们发现投资者从股市转投期货市场的成功率是比较高的。通过对比分析投资者在期货市场的成功案例，我们发现投资者转行期货有自己独特的优势。
一、有一定的投资经验。
我国股票市场起步早于期货市场，发展迅速。所以股票在中国的渗透率比较高，股票几乎家喻户晓。投资者对股票的认识更早，对股市的研究更深入，对股市的基本面分析和技术分析掌握得更透彻。因此，股票投资者在风险资本市场上积累了相当的经验，期货市场上的一些分析方法与股票市场上的类似，但只是一些分析方法的具体应用。股票市场和期货市场都属于资本市场，对国家政策的反应基本一致。比如2005年初，国家出台了比较严厉的宏观调控政策，股市从4月7日1783开始回调，而期货市场也在4月中旬开始回调。我们在股票市场上经常使用的技术分析方法，如k线图、KDJ、MACD等技术分析指标，在期货市场上也被广泛使用。因此，有一定股票投资经验的投资者，可以说对期货市场比较熟悉。
第二，期货市场和股票市场是互补的。
期货市场和股票市场虽然同属于资本市场，但由于运行机制不同，具有互补性。中国股市没有做空机制，所以股票上涨时投资者有市场可做。跌的时候没有行情做或者被套。但是期货市场不一样。期货市场存在卖空机制。涨了就有行情，跌了就有行情。作为股民朋友，我们可以在股市下跌的时候退出股市，转做期货。当股市开始上涨时，可以退出期货市场，回到股市。说白了，资本市场也是一个概率市场。只有获得的机会多了，赢的概率才大！作为创投爱好者，如果两个市场都参与，我们不会错过市场给的每一个机会。也许有的投资者会说:“一个市场我做不好，但我还是做两个市场！”“就是因为我们在一个市场做得不好，才要想到另一个市场，增加一个市场，增加一个机会！
第三，投资期货有助于做好股票。
期货市场目前上市的品种有上海期货交易所的铜、铝、橡胶、燃料油等。郑州商品交易所的小麦、棉花、食糖；大连商品交易所的大豆、玉米、豆粕和豆油。这些商品或者是一些上市公司的原材料，或者是产品，通过这些商品的价格涨跌可以直观的得到上市公司的业绩。因为期货市场的商品价格是可预测的，对股票的操作更有指导意义。例如，今年上半年，当期货市场的商品上涨时，我们建议投资者在股市中大胆购买江西铜业、山东铝业和兰州铝业的股票。投资者取得了不错的收益。因为铜和铝是这些上市公司的主要产品，这些商品的价格上涨肯定会给相关上市公司带来可观的利润，所以这类股票上涨是毫无疑问的。据称，股指期货将于年底在上海金融期货交易所上市。股指期货的推出将改变中国内地股票市场缺乏卖空机制的现状，为机构投资者提供规避系统性风险的工具。
股票市场和期货市场作为资本市场的两兄弟，有很多相似之处，有很好的互补性。作为我们的风险投资人，应该认真研究和利用这两个市场，为我们的投资收益增光添彩！